钛信资本:预见下一个龙头
发布日期:2021-12-22

导语:


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钛信资本创始人、董事长高毅辉


至今,钛信资本已经连续捕获了11家龙头企业,单个项目平均投资额2.5亿。

来源 | 融中财经
(ID:thecapital)



对于钛信资本而言,2021年是收获颇丰的一年。

在这一年收官之际,钛信资本提交了一份满意的答卷。不仅有钛信七期基金圆满募集完成,所投项目华大智造也已经进入科创板IPO倒计时。

不仅如此,这一年里,国产服务器CPU芯片龙头海光信息科创板IPO申报受理已进入问询,正冲刺科创板CPU第一股;徐工机械通过吸收合并控股股东徐工有限的重组方案,已获得江苏省国资委批复同意,并获证监会审核受理,将实现整体重组上市;国内生化药领军企业智同生物申报上交所主板IPO获得受理,目前正在预披露更新阶段……一批钛信资本所投企业迎来新发展。

退出方面,钛信资本已有3个项目退出,其中,奥美医疗和道通科两个项目合计投资3.46亿,退出收益近26亿元;飞特物流也以3年时间较快的完成了回购退出,回购年化收益率为10%。三个退出项目已实现现金回报综合IRR达到53%,DPI超过4.5。

这一年下来,钛信资本依然喜讯不断,所获荣誉不少,年度最佳PE机构、年度最佳投资人、年度最佳医疗健康PE机构、年度最受创业者欢迎PE机构……在市场和行业中受到多方认可。

得此成绩,得益于钛信资本多年积攒下来的口碑信誉,以及对优质龙头项目的专业深耕。在钛信资本看来,新发展环境下,中国正迎来硬科技投资黄金时期。投资机构要精准捕获行业龙头,需要有足够的眼光优中选优、十足的底气重度投资。

钛信认为,投资不仅要挖掘项目现有价值,还需要对企业未来成长空间和趋势有深度的研究,需要高度的前瞻性。而同时,更重要的是自己是否有实力投进去,与头部企业实现共赢?

 

01

年终岁尾,即将拿下收官“佳作”

2021年11月26日,钛信资本的年度成绩单中又添上了浓墨重彩的一笔。在不到两周的时间内,便完成了钛信七期基金的募集。目前该基金规模4.58亿元,超募逾1.58亿元,创下了公司单支基金规模历史新高。值得一提的是,钛信七期基金大部分资金由钛信资本的老LP重仓出资,同时新增超过半数的新LP加入。截至目前,钛信资本基金综合复投率超过65%。

而就在几个月前,钛信四期、钛信五期基金也已成立并完成投资,两只基金规模共4.79亿元。其中,钛信五期基金募资规模超3亿元,从募资启动、产品设立到完成备案、直至投资交割,整个周期仅用时17天,刷新了历史记录,成为目前钛信资本成立最快的一只基金。

今年以来,钛信资本的基金持续获得投资者大幅超额认购,其投资准入门槛也随之逐步提升。随着后期两只基金超高速设立完成,钛信资本基金管理规模超过30亿,实现了又一次跃迁!

还有一件令钛信团队振奋的事情,他们将迎来自己的第三个上市项目——华大智造。

这家华大系企业,是中国唯一、全球唯三的高通量基因测序仪企业。作为国内该领域的绝对龙头,华大智造已于今年9月2日过会,并在9月10日提交注册。如本次上市成功,华大智造将成为国内“基因测序设备第一股”。

带着“华大”色彩,华大智造身后投资方十分豪华。

去年,华大智造B轮融资中,不仅有三家老股东持续跟投,还有二十余家知名机构参与其中,交易金额超63亿元人民币。在近三十家机构中,钛信资本拿下了近十分之一的份额,重仓6.3亿元人民币,是钛信到当时投入最重的项目之一。

说到钛信资本与华大智造的故事,还要将时间线拉回2019年。

彼时,华大智造并没有被太多机构关注,且一直在低调中发展。钛信资本却一早开始接触华大智造,并着手布局。通过带领团队充分尽调、深度研究,高毅辉认为,其稀缺性、龙头属性非常明显。同时,基因测序的市场前景也十分广阔,这是一个非常值得投资的项目。

2020年初,疫情突如其来,华大智造超高通量基因测序仪DNBSEQ-T7在收到样本24小时内便完成了新冠病毒基因组的组装,成为全球抗疫的新兴科技工具。华大智造高通量自动化病毒核酸提取设备、“火眼”实验室也为疫情防控做出巨大贡献。

在资本市场上,华大智造的融资也变得火热起来,还创下了近年国内基因领域最大私募融资金额纪录。事实上,资本市场上对于头部项目的争夺十分激烈,而钛信资本提早布局,进而在资本巨头中抢下份额。

除了募资与退出,钛信资本今年在投资端也呈现出良好的势头。

今年,钛信资本投资了国内最大的第三代半导体氮化镓IDM英诺赛科、锂电设备龙头格林晟、全球技术领先民用无人机企业道通智能。值得一提的是,重度投资高达6.5亿的英诺赛科,是钛信资本目前投资金额最大的项目。

和华大智造一样,英诺赛科具有非常明显的龙头属性,作为第三代半导体材料,氮化镓的应用前景广泛,在绿色能源、数据中心能源、智能电动、直流楼宇等领域均有运用。目前公司氮化镓功率芯片出货量快速攀升,跻身世界前三;产能位于全球第一,掌握着该领域的关键核心技术。

英诺赛科的团队来自世界一流大厂,具备丰富的研发和量产经验。今年6月,英诺赛科苏州一期项目正式投产,成为世界上第一家实现8英寸硅基氮化镓量产的企业。苏州工厂设计年产78万片8英寸硅基氮化镓晶圆,产后预计年产值150亿元,利税超15亿元。

钛信资本创始人、董事长高毅辉表示,英诺赛科是一个具有重大战略意义的项目。半导体是国家战略,而第三代半导体,是我国为数不多与国外差距不大的领域,最有可能实现弯道超车。钛信资本自今年9月投资英诺赛科4亿元后,并持续加注2.5亿元。自此,钛信资本单个项目最大投资额再创新记录,突破6.5亿元。

把更多精力和资金放在自己熟悉的项目上,来实现高命中、大概率的投资,是钛信资本对“精品重度投资”更通俗的诠释。不论是新基金的设立,还是历次重仓下注,具备龙头属性的项目都是他们首要考虑的目标。他们的投资风格独树一帜,在市场中的差异化属性也愈发显著。

 

02

从不追风口,但所投皆成“明星”

常常有人问高毅辉,“为什么你们能投出那么多龙头项目?”

早在创立之初,钛信资本就坚定了聚焦龙头的投资策略。高毅辉表示:随着中国A股两极分化现象越来越明显,未来会是龙头集中化的时代,投资龙头股将是未来的一大趋势。

按照最初的“龙头计划”,这家成立于2015年的PE机构,拿着“投行利剑”闯江湖,已经凭借漂亮的履历拿下了一批“华大智造”们。

目前,钛信资本已经投资了11个项目,除了华大智造外,还有奥美医疗、道通科技、徐工集团、海光信息、道通智能、准时达等。这11家企业有一个共同点——都在所处行业中位于龙头地位。例如奥美医疗连续十二年全球第一;道通科技中国第一、世界第二,北美市占率30%以上;徐工集团全球机械制造排行前三;海光信息国内唯一一家生产x86芯片……其中,道通科技以取得20亿的投资回报,投资3年多时间增值超过8倍,成为钛信资本具有里程碑意义的项目之一。

2017年9月,道通科技完成Pre-IPO轮融资,钛信资本作为领投方参与。道通科技的创始人李红京博士,与钛信资本的创始人高毅辉熟识多年。李红京曾是留美博士,2004年回到深圳创立了道通科技,主要涉及汽车后市场和汽车电子行业,产品及服务远销全球70多个国家和地区。2014年,李红京开始涉足无人机市场,又成立了道通智能,陆续投入研发资金超10亿元人民币,现已成长为全球为数极少依靠自主研发创新、掌握无人机全链条核心技术的企业之一。

从团队来看,道通科技人才梯队整齐,在全球多处设有研发中心,研发人员比例占公司总人数40%以上,并拥有超300项发明专利;另外,不管是汽车后市场,还是无人机业务,都具备广阔的应用场景。看中这些要素,钛信资本更加坚定了重度投资道通科技的决心。

2020年2月,道通科技在科创板上市。目前,其市值已经超过350亿元(截至2021年12月14日)。钛信资本重仓投资2.26亿元,2021年2月道通科技解禁,减持至今,钛信资本已经实现账面回报超20亿元。

道通科技如今成为全球汽车智能诊断龙头,回顾当初投资经历,高毅辉感触颇多。2017年的道通科技,正处于业务发展的关键期,公司急需大量资金输血。钛信团队历经长达数月研究,全面梳理了道通科技历年的经营业绩、业务发展、市场份额等详细数据,并对项目方进行了深入细致的尽调,最终选择了领投。

钛信资本投资这个项目,最本质的因素是什么?总结成一个词:志同道合。

首先,与钛信资本看重的企业创始人品质一样,钛信团队本身也十分有韧性。成立六年以来,钛信资本一直有所节制,坚信20个打孔原则,“全力以赴”地专注自身能力圈,从不追逐所谓风口。钛信资本创始人高毅辉曾在大学毕业后为自己做出人生规划:30岁前要做各种尝试,30岁后要“从一而终”。一次偶然的机会,他看到了股权投资的巨大价值,于是在三十岁时进入投资银行,把投行和投资作为终生事业。在成立钛信资本后,他仍然将“专注”定为团队的风格。

高毅辉表示,“我们从来不追风口上的东西,很多聚焦在聚光灯下的项目,我们反而会更加谨慎”。不去追明星项目,而是通过充分尽调,专注于做钛信团队认为有价值的投资。

因为钛信资本提前、深度接触,不少龙头项目在融资中愿意为其腾出“专属”份额。

在投资初期,钛信资本所投的项目大多并不算热门,反而还面临着许多质疑。“质疑源于不够了解”,钛信所做的,是通过对行业、历史业绩、营业收入、财务指标、企业团队、核心竞争力等要素进行深入考察,摸透行业的市场前景与企业的成长空间。钛信资本擅长的是,发掘企业的价值潜力,看到这些项目不一样的“闪光点”。

此外,钛信资本还有着多年积累的高端人脉资源,在引进优秀人才、产业协同、资源整合、业务拓展等多个维度,为被投企业提供了高效的投后支援与协助。

“不管是对于企业的上市推进,还是投后管理赋能,我们都可以为他们提供更具针对性、实质性的帮助”,高毅辉表示。钛信做投资机构的初衷,就是希望通过投资每个优质项目,去构建属于投资者的‘精品店’。


03

锚定龙头 将精品投资贯穿始终

成立六年以来,钛信资本早已为自己定好了一个“小目标”——“20年100倍”!

“20年100倍”并不简单。从钛信资本的投资节奏来看,成立六年仅投出11个项目,平均每年两个项目,这个速度并不算快。

但钛信资本独特的方法论——专注精品重度投资、聚焦投资龙头企业、侧重于Pre-IPO阶段投资,让这个目标有了非常清晰的实现路径。

最近一两年来,PE投资呈现出前移的趋势,但钛信资本依旧坚持侧重Pre-IPO项目。“因为我们核心团队的能力圈主要在中后期”,高毅辉表示。

高毅辉认为,“想要做好Pre-IPO投资,需要投行专业能力、投行资源、投资经验,三个要素缺一不可”。钛信核心团队二十年的投行经验,已经基本具备这些条件。

高毅辉曾就职于龙头券商中信证券投行委及金石投资,为其创造了超百亿的投资收益,对企业IPO上市、增发、改制、并购等操作游刃有余。同时他还是国内第一批保荐代表人,本就保荐过许多优秀企业上市,长期与证监会打交道,项目上市可行性、上市后前景预判等方面的能力十分强势。

其次,投资主线可以概括为“硬科技”。那些能解决“卡脖子”问题,研究自主可控技术的企业,是钛信资本关注的重点。

高毅辉介绍,钛信资本很早就开始关注和布局硬科技企业,目前超过70%的资金流向了硬科技赛道。2021年,钛信资本投资了格林晟和英诺赛科,并持续加注了道通智能。这三家企业,一个是新能源行业锂电设备,一个专注于第三代半导体,一个是无人机技术领先企业,都是当前“硬科技”属性十分明显的领域。

钛信投研团队总结,投资不仅要挖掘项目现有价值,还需要对企业未来成长空间和趋势有深度的研究,需要高度的前瞻性。全球市场已经进入到科技致胜的时代,科技创新已经成为全球竞争力的核心。在新的国际形势下,我国必须在重要科技领域实现自给自足。各国资本市场科技股呈现高速增长趋势,其回报也远超一般行业。在政策扶持和红利的双重叠加效果下,科技投资进入黄金十年。

实现20年100倍的关键,钛信资本有两个重,第一资金重——重仓,第二项目重——重精品。

首先,钛信资本敢于重仓投资,平均投资金额2.5亿。比如,钛信资本投资华大智造6.3亿元、投资海光信息3.34亿元、投资英诺赛科6.5亿元……

其次,“精品”也是钛信资本不可或缺的底色。在钛信内部,有百里挑一、优中选优的标准,被投企业基本是处于行业前三的地位。“不仅要求他们的历史业绩是好的,还需要他们每年保持好的增长,同时他们所在的行业一定要有非常广阔的前景”,高毅辉表示。

如今,结果证明钛信资本长期坚守的投资方法论,终得到相应回报。目前,钛信资本所投前两个项目奥美医疗、道通科技均已经实现两年上市,平均投资周期3.5年,投资增值7倍,退出收益近26亿元;飞特物流也以3年时间较快的完成了回购退出,回购年化收益率为10%。三个退出项目已实现现金回报综合IRR达到53%,DPI超过4.5。此外,华大智造目前正处于等候注册批文阶段,海光信息、智同生物、徐工有限IPO/重组已被受理。其余项目均有IPO计划,整个盘子退出的确定性极高。

20年100倍的目标还需努力,但钛信资本2021年的成绩也不容小觑。钛信资本认为,只要是在正确的赛道上,一群合适的人来做正确的事,大概率会成功。在新的下一阶段,钛信资本将继续保持“精品化、敢重仓”投资风格,预见他们心中的“下一个龙头”。


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